Risico’s van vastrentende effecten: een inleiding

Als beurzen extreem onstuimig worden – zoals zonder twijfel al sinds medio februari het geval is – gaan beleggers doorgaans op zoek naar wat ze als veilige activa beschouwen. In onze beleving wordt dit vaak gelijkgesteld aan vastrentende effecten.

Op korte termijn zijn vastrentende effecten doorgaans minder volatiel dan aandelen – mogelijk een aantrekkelijke eigenschap wanneer aandelen alle kanten op tollen. Met dergelijke effecten kunnen de gevolgen van de volatiliteit van het aandelensegment voor de portefeuille als geheel binnen de perken worden gehouden. Dat is zonder meer waardevol, zeker nu, maar sommigen slaan er naar onze mening iets in door en zien vastrentende effecten als inherent veilig en aandelen als inherent riskant. Uit ervaring weten we dat die opvatting in tijden van volatiliteit altijd weer opleeft. Maar naar onze mening zijn er meer risico’s die relevant zijn dan alleen volatiliteit – en het vastrentende segment heeft zo zijn eigen risico’s die het afwegen waard zijn. Toegegeven, het is nu een bijzonder moeilijk moment om ze rationeel af te wegen, maar we geloven dat beleggers er nog altijd baat bij hebben het hoofd koel te houden.

We zullen beginnen met het inflatierisico. Bij de meeste obligaties wordt er een vaste rente uitgekeerd. Door inflatie – algemeen stijgende prijzen van goederen en diensten – neemt de koopkracht van de inkomsten uit vastrentende beleggingen af. Inflatierisico is aan alle activaklassen verbonden – aandelen, grondstoffen, vastrentende effecten en met name contanten. Hoger renderende effecten zoals aandelen blijken echter historisch gezien veel sneller te stijgen dan de inflatie – zelfs als we bearmarkten in de cijfers meenemen. Ter vergelijking: wat contanten en vastrentende beleggingen aan koopkracht moeten inboeten, kan aanzienlijk oplopen. Zelfs met een relatief bescheiden inflatie van 2% op jaarbasis – het historische gemiddelde van de eurozone – kan de koopkracht van een valuta in twintig jaar tijd met bijna een derde verminderen.[i] Iemand die de volatiliteit van zijn of haar portefeuille wil beperken en daarvoor te veel in contanten of schuldpapier belegd is, loopt juist een groter risico om op langere termijn zonder geld te komen zitten.

Vervolgens hebben we te maken met het herbeleggingsrisico – het risico dat er bij het verstrijken van de looptijd van vastrentende beleggingen (dus wanneer de schuld door de emittent moet worden vereffend) geen vervangende effecten gevonden kunnen worden met hetzelfde rendement zonder meer risico te nemen. Het herbeleggingsrisico treedt naar de voorgrond wanneer een groot deel van de rentetarieven daalt. Zo bedroeg de rente op tienjaars Franse staatsobligaties die in februari 2010 waren uitgegeven 3,5%.[ii] Dat betekent dat een belegger EUR 3.500 per jaar zou ontvangen voor iedere EUR 100.000 aan staatsobligaties. Als de belegger die obligaties vervolgens voor de volledige tienjarige looptijd zou hebben aangehouden, zou hij zijn inleg van EUR 100.000 hebben teruggekregen en daarbovenop EUR 35.000 aan rente hebben verdiend. Maar toen die obligatie in februari 2020 verliep, bedroeg de rente op tienjaars Franse staatsobligaties -0,2%.[iii] Het zou voor Europese beleggers al erg moeilijk zijn om een obligatie te vinden van dezelfde kwaliteit als een Franse staatsobligatie met een rendement van meer dan 2%, laat staan 3,5%.

Beleggers met obligaties waarvan het einde van de looptijd nadert, staan zo voor een moeilijke keuze. Ze kunnen de opbrengst van het aflopende effect in een equivalent effect beleggen en genoegen nemen met een lager rendement, of ze kunnen hoger renderende vastrentende effecten proberen te vinden. Sommige effecten, zoals hoogwaardige bedrijfsobligaties, zijn een prima keuze. Maar een rendement van 3,5% is momenteel ook niet per se voor dergelijke obligaties weggelegd. Dat kan obligatiebeleggers ertoe dwingen om meer risico’s te nemen om hun eerdere rendement te evenaren – waarmee ze extra volatiliteit op de koop toenemen. Daarmee lopen zij het risico dat ze het belangrijkste voordeel van vastrentende beleggingen tenietdoen.

Het wanbetalingsrisico (ook wel bekend als het kredietrisico) betekent dat een emittent van een vastrentend effect mogelijk de verschuldigde rentebetalingen niet kan verrichten of uiteindelijk het nominale bedrag niet kan terugbetalen. Dit kan gebeuren als de emittent in financiële problemen komt. Zo is Griekenland in de eurocrisis bijvoorbeeld drie keer in vier jaar in gebreke gebleven – twee keer in 2012 bij verschillende particuliere schuldeisers en in 2015 één keer bij het Internationaal Monetair Fonds. Vaker zijn het ondernemingen die in de problemen – neem bijvoorbeeld de Britse reisorganisatie Thomas Cook, die zijn activiteiten vorig jaar plotseling staakte en waaraan afgelopen september surseance van betaling werd verleend. Het wanbetalingsrisico is doorgaans het grootst tijdens een recessie (een aanhoudende, algemene krimp van de economische bedrijvigheid) en dan met name voor kleinere bedrijven met een hogere schuldenlast. Waarschijnlijk is de recente stijging van de rente op bedrijfsobligaties met een lagere rating toe te schrijven aan de toegenomen vrees voor een recessie.[iv] Door de maatregelen die de samenleving heeft genomen om het coronavirus te bestrijden, is het bedrijfsleven stil komen te liggen en vragen beleggers een hogere beloning voor het verstrekken van leningen aan bedrijven met een hoger wanbetalingsrisico – dat is niet meer dan redelijk. In onze optiek kan het wanbetalingsrisico van uw vastrentende posities eenvoudig worden beperkt door uw beleggingen over verschillende emittenten en typen emittenten (d.w.z. bedrijven en overheidsinstellingen) te spreiden.

Volgende risico: het renterisico – het gevaar dat uw vastrentende effecten in waarde dalen door stijgende rente. De waarde van een vastrentend effect en de rente bewegen in tegenovergestelde richtingen. Nieuw uitgegeven, vergelijkbare effecten met een hogere rente zijn uiteraard een aantrekkelijkere belegging, dus zal er waarschijnlijk ook minder betaald worden voor een eerder uitgegeven alternatief met een lager rendement. Effecten met een langere looptijd gaan doorgaans gepaard met een hoger renterisico. Dit heeft te maken met de “duration” – de tijd die het kost voordat de uitgekeerde rentebetalingen het nominale bedrag van het effect dekken. Bij obligaties met een langere looptijd duurt het langer voordat dat bedrag is terugbetaald – de duration daarvan is dan ook hoger. Hoe hoger de duration, des te gevoeliger een obligatie is voor veranderingen in de op dat moment geldende rente. Een hogere duration versterkt de koersstijging van een obligatie als de rente daalt, en de koersdaling bij stijgende rente.

Neem nu Oostenrijk, dat in 2017 staatsobligaties uitgaf met een looptijd van 100 jaar en tegen 2,1% rente.[v] Dankzij hun extreem lange duration is de waarde van die effecten in 2019 enorm gestegen, toen de rente in de eerste drie kwartalen over de hele linie kelderde – en dat gebeurde begin 2020 opnieuw.[vi] Maar deze koersstijgingen kunnen in een oogwenk tenietgedaan worden. Bovendien verhoogt de gevoeligheid voor fluctuerende rentetarieven de volatiliteit van deze effecten – nogmaals: het tegenovergestelde van de rol die vastrentende effecten naar onze mening in een portefeuille zouden moeten vervullen.

Het liquiditeitsrisico ten slotte wijst erop dat het moeilijk kan zijn om een vastrentend effect snel tegen de gewenste prijs van de hand te doen. Beleggers hebben de keuze uit een breed spectrum aan vastrentende effecten, waarvan sommige (zoals hoogwaardige staatsobligaties) regelmatig verhandeld worden. Het is vaak makkelijk om een koper te vinden voor dergelijke effecten. Maar andere schuldbewijzen worden veel minder vaak verhandeld, waardoor ze moeilijk te waarderen zijn. Dus, als u zulke effecten snel van de hand moet doen, is het goed mogelijk dat u niet uw gewenste prijs krijgt. Tot overmaat van ramp kan het voorkomen dat veel beleggers een bepaald illiquide effect tegelijk proberen te verkopen, wat de prijsdruk alleen maar erger maakt. In zo’n scenario zullen zelfs de beleggers die niet buiten de boot vallen, genoegen moeten nemen met een lagere prijs.

Vastrentende effecten kunnen een goede plaats in uw portefeuille hebben en kunnen gebruikt worden om de waardeschommelingen van uw portefeuille mee te beperken. De enorme marktschommelingen van de laatste tijd onderstrepen dit voordeel eens te meer. Maar vergeet niet dat lagere volatiliteit niet risicovrij betekent. Iedere belegging brengt risico’s met zich mee, zonder uitzonderingen.

Fisher Investments Nederland is de handelsnaam die wordt gebruikt door de vestiging van Fisher Investments Luxembourg, Sàrl in Nederland (“Fisher Investments Nederland”). Fisher Investments Nederland is geregistreerd in het handelsregister van de Nederlandse Kamer van Koophandel met het ondernemingsnummer 75045486. Als de Nederlandse tak van Fisher Investments Luxembourg, Sàrl, staat Fisher Investments Nederland onder het toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”) en is geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële markten.

Dit document bevat de algemene visie van Fisher Investments Nederland en Fisher Investments Europe en dient niet te worden beschouwd als persoonlijk beleggings- of belastingadvies of als een afspiegeling van de prestaties van cliënten. Er wordt niet gegarandeerd dat Fisher Investments Nederland of Fisher Investments Europe deze visie zullen handhaven. Deze kan immers veranderen op grond van nieuwe informatie, analyses of heroverweging. Niets in dit document is als aanbeveling of prognose van marktomstandigheden bedoeld. Het is eerder bedoeld om een standpunt weer te geven. De huidige en toekomstige markten kunnen sterk afwijken van de hier geschetste markten. Bovendien worden geen garanties gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid van eventuele aannames gemaakt in illustraties in dit document. Beleggen op de financiële markten brengt een risico van verlies met zich mee en er is geen garantie dat het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk terugbetaald zal worden. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige rendementen en geven daar geen betrouwbare indicatie van. De waarde en opbrengst van de beleggingen volgen de schommelingen van de wereldwijde aandelenmarkten en van de internationale wisselkoersen.

[i] Bron: FactSet, per 18/02/2020. Harmonized Index of Consumer Prices, mutatie op jaarbasis, maandelijks, januari 1991 – januari 2020.

[ii] Ibid., per 19/02/2020. Rente op tienjaars Franse staatsobligaties, februari 2010.

[iii] Ibid. Rente op tienjaars Franse staatsobligaties, 19/02/2020.

[iv] Bron: Federal Reserve Bank of San Francisco, per 20/3/2020. Effectief rendement van de ICE BofA Euro High Yield Index, 20/2/2020 – 19/3/2020.

[v] “The Buying Frenzy Over a 98-Year Austrian Bond,” Allan Sloan, The Washington Post, 02/08/2019.

[vi] “The $100 Trillion Bond Market’s Coronavirus Mayhem in 13 Charts,” Brian Chappatta, Bloomberg, 7/3/2020;

FactSet, per 19/02/2019. Benchmark voor rente op tienjaarsstaatsobligaties uit de eurozone, januari – september 2019.

Dit is een partnerpagina. De redactie van EW is niet verantwoordelijk voor de inhoud.

Beleggingsstijlen

Er zijn talloze manieren om aandelen te classificeren, onder meer naar sector, land of regio. Een andere nuttige manier gaat uit van het onderscheid tussen twee beleggingsstijlen: waardegericht  en groeigericht. Vanuit een wereldwijde top-down benadering (dat wil zeggen uitgaande van brede activaklassen voordat afzonderlijke aandelen worden geselecteerd) kan het zinvol zijn om te kijken welke … Continued

Lees verder

Een break-even op de beurs kan duur uitpakken

Wanneer aandelen zich herstellen van een grote marktdaling, komen beleggers soms in de verleiding om hun aandelen te verkopen nadat hun beleggingen het break-evenpunt bereikt hebben op hun piek van vóór de daling. Door de snelheid en de omvang van de recente daling en het herstel, zou dat nu meer het geval kunnen zijn dan … Continued

Lees verder

Omgaan met financiële bezorgdheid tijdens een marktdaling

Het begint met een daling van de aandelenmarkten. Twijfel slaat om in bezorgdheid naarmate financiële nieuwsmedia de vrije val beschrijven – en speculeren over verslechterende vooruitzichten. Bezorgdheid groeit uit tot regelrechte angst naarmate er op de volatiel markten een brede neerwaartse trend ontstaat. Het is normaal dat u bezorgd en ongerust bent tijdens turbulente perioden … Continued

Lees verder

Een nieuwe kijk op beleggen als pensioenvoorziening

Als u bijna met pensioen gaat en u al die jaren hard gewerkt hebt, een goede boterham hebt verdiend en een flink spaarpotje hebt weten op te bouwen, zijn felicitaties zeker op hun plaats. Goed gedaan! Maar u bent er nog niet. U moet nog uitzoeken hoe u tijdens uw pensionering uw geld moet beleggen … Continued

Lees verder

Wat kunnen we verwachten als er een eind komt aan de bearmarkt?

Toen de gevolgen van de wereldwijde verspreiding van het COVID-19-virus in februari en maart tot een scherpe daling van de aandelenkoersen leidden, bleek uit de financiële verslaggeving dat het sentiment – zowel op de markten als elders – was gekelderd. De krantenkoppen berichtten eerst gericht over de besmettingsstatistieken en sterftecijfers, en daarna over de enorme … Continued

Lees verder

Zoekt u een economische barometer? Begin met de LEI

Er worden ieder jaar honderden economische gegevens bijgehouden voor ieder ontwikkeld land, maar niet alle data zijn even bruikbaar – vooral niet voor economische prognoses. Kwartaalverslagen van het bruto binnenlands product (bbp) geven bijvoorbeeld een redelijk beeld van de economische bedrijvigheid over het voorgaande kwartaal. Maar dat soort cijfers zeggen niets over hoe de economie … Continued

Lees verder

Hoe u bepaalt aan welke benchmark u uw portefeuille koppelt

Wat is de beste manier om te meten hoe goed uw portefeuille het doet? De waarde van uw portefeuille op dit moment vergelijken met het verleden? Of uw performance naast die van iemand anders leggen, zoals uw buurman? Hoewel die methoden op het eerste gezicht niet meer dan logisch lijken, zijn ze bij nader inzien … Continued

Lees verder

Beleggingstips voor het nieuwe jaar

Nu 2020 begonnen is, zijn er waarschijnlijk veel beleggers die de prestaties van hun portefeuille in 2019 onder de loep nemen en mogelijke aanpassingen voor het komende jaar overwegen. Als u dat ook doet, bespreken we hier een aantal zaken die uw aandacht verdienen. Beoordeling van uw vermogensallocatie – de combinatie van aandelen, vastrentende effecten, … Continued

Lees verder

Zijn vastrentende waarden veiliger dan aandelen?

In de beleggingswereld worden vastrentende waarden vaak als een “veilige” beleggingskeuze beschouwd. Het woord vastrentend impliceert immers dat de inkomsten die u ontvangt “vaste” bedragen zijn. Deze gedachtegang leidt er vaak toe dat beleggers die groei op lange termijn beogen voor in hun ogen veiligere beleggingen kiezen en daardoor potentieel betere groeikansen mislopen. Maar hoe … Continued

Lees verder

Bij pensioenplanning gaat het niet alleen om leeftijd

Leeftijd is maar een getal. Hoewel het zeker geen onbetekenend getal is, is het niet de enige factor om rekening mee te houden bij beslissingen over uw assetallocatie. Assetallocatie is de mix van aandelen, vastrentende effecten, contanten en andere effecten waaruit uw beleggingsportefeuille is opgebouwd. Het selecteren van een passende assetallocatie voor uw portefeuille is … Continued

Lees verder

Geen enkele aandelencategorie staat voor altijd aan kop

Welk type aandelen is objectief gezien het best? Smallcap of largecap? Waarde of groei? Sommige beleggers hebben een specifieke voorkeur. Sommige beleggingsbeheerders gebruiken zelfs maar een enkele stijl – en er zijn zeker gemeenschappelijke beleggingsfondsen en ETF’s te vinden die zich op één specifieke beleggingsstijl concentreren. In sommige gevallen is zo’n aanpak niet meer dan … Continued

Lees verder

Hoogtevrees op de aandelenmarkt

Bent u in een artikel wel eens gewaarschuwd voor ‘te hoge’ aandelenkoersen? Of hebt u wel eens gelezen dat de koersen op het punt staan te kelderen door overgewaardeerde aandelen of ‘gevaarlijke’ beursrecords? Wanneer aandelenkoersen recordhoogten bereiken, zijn sommige beleggers bang dat er een marktdaling aan zit te komen. Hoewel hoogtevrees al menigmaal nuttig is … Continued

Lees verder

Verder kijken dan rente en dividenden om kasstroom te genereren

Veel beleggers, al dan niet met pensioen, hopen op enig moment geld te verdienen met hun beleggingsportefeuilles. Dit kan een prima manier zijn om uw vermogen te laten renderen. Helaas denken veel beleggers echter dat ze een portefeuille vol dividenduitkerende aandelen of rentedragende obligaties moeten hebben om deze kasstroom te genereren. Dit soort portefeuilles zal … Continued

Lees verder

Instinct en beleggen

Instinct is onderdeel van wat ons menselijk maakt. Nuttig of niet, ons instinct komt telkens weer om de hoek kijken bij onze dagelijkse besluitvormingsprocessen. Helaas is het voor beleggingsbeslissingen niet anders. Waarom “helaas”? Ons instinct werkt vaak averechts bij beleggen. U hoort uw collega’s wellicht zeggen dat ze gewoon “wisten” dat aandeel X met 15% … Continued

Lees verder

Waarom deze Common Risk Ratio niet zo werkt als u denkt

Op de korte termijn kan een volatiele aandelenmarkt beleggers een onbehaaglijk gevoel geven. Volatiliteit maakt beleggen onzeker, en mensen houden in de regel van zekerheid. Dus wat kun je doen om volatiliteit te meten en ervoor te zorgen dat je portefeuille een passend risicoprofiel heeft? Als je deze vraagt stelt aan hoogleraren of anderen in … Continued

Lees verder

Wie kan er passief beleggen?

Op het eerste gezicht kan passief beleggen een koud kunstje lijken. Koop een of meer low-cost-fondsen die correleren met een index voor de brede markt, doe deze niet meer van de hand en zie hoe uw vermogen groeit. Nu is passief beleggen op zich geen slecht idee. Zolang u het belegde geld onberoerd laat, zal … Continued

Lees verder

Twee manieren van rijk worden met beleggen

Als het gaat om beleggen in aandelen, denken sommige beleggers dat geconcentreerd beleggen in een paar posities de beste manier is om je portefeuille te doen groeien. Een beperkt aantal beleggingen aanhouden kan flink renderen, maar het kan ook zeer risicovol blijken. Andere beleggers zijn juist beducht voor overmatige concentratie en vermijden die dan ook, … Continued

Lees verder

Hoe ervaren beleggers gebruik maken van het nieuws

Speculeren op basis van conventionele interpretaties of bekend nieuws moet wel een van de duurdere gewoontes zijn bij beleggen. Dit komt doordat een beleggingsidee, wanneer u er in de media meer dan eens iets over leest of hoort, waarschijnlijk niet zal werken. En als dat wel zo is, dan duurt dat niet lang. Tegen de … Continued

Lees verder

De mythe van marktzekerheid

‘Aandelen lijken momenteel zo onzeker. Ik wacht gewoon tot de markt tot rust komt, en dan word ik weer actief.’ Veel beleggers denken dat dit logisch is — wachten tot de marktvolatiliteit wegebt, of tot een correctie of bearmarkt ten einde komt, voordat je je geld weer in aandelen belegt. Maar wat is nu precies … Continued

Lees verder

QE-geldkraan gaat dicht, maar niet getreurd!

Met een tragere groei van het bbp (bruto binnenlands product, een schatting door de overheid van de output van de economie van het land) in het derde kwartaal, bracht ons onderzoek van de financiële publicaties vaak de vrees aan het licht dat het besluit van de ECB van medio december om haar programma voor monetaire … Continued

Lees verder

Beoordeel politiek op het beleid, niet op de personen

De internationale politiek werd dit najaar enigszins opgeschrikt. Eerst door de verklaring van de Duitse bondskanselier Angela Merkel dat dit haar laatste ambtstermijn is, en vervolgens door het gerucht dat de vroegere Britse premier David Cameron wil terugkeren in de actieve politiek. Het vertrek van Merkel is pas voor 2021 gepland en de geruchten over … Continued

Lees verder

Waarom vergrijzing en dalende geboortecijfers geen kwaad kunnen voor aandelen

Bij het doornemen van de financiële media treffen we vaak artikelen aan over hoe demografische verschuivingen in de toekomst zullen leiden tot beursdalingen. Volgens sommige commentatoren zouden vergrijzing en dalende geboortecijfers – vooral in de ontwikkelde landen – een last op de economieën van de toekomst leggen doordat de productiviteit zou gaan dalen en de … Continued

Lees verder

Voor langetermijnbeleggers is goud geen blinkend alternatief

In ons dagelijkse rondje langs de financiële media komen we vaak artikelen tegen die beleggingen aanprijzen die, naar men beweert, goed presteren wanneer de aandelenmarkten onderuit gaan. Goud is een alom gebruikt beleggingsinstrument. Velen gaan ervan uit dat het glimmende gele metaal hen verzekert tegen dalende aandelen. Omdat er in 2018 al vele perioden van … Continued

Lees verder

Analyse van in de media gehanteerde beeldspraak over markten

Markten. De financiële media praten vaak over markten alsof ze het over mensen hebben. Soms zijn de markten bang voor iets. Op andere momenten zijn ze enthousiast. Deskundigen beweren ook dat ze risico’s kunnen negeren en onderschatten. Soms worden ze als zelfgenoegzaam omschreven. Op andere momenten kunnen we lezen dat ze gewoonweg efficiënt zijn. Wat … Continued

Lees verder

‘Whatever It Takes’, zes jaar later

Deze dagen zijn vele ogen gericht op Mario Draghi, voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), nu er in de media wordt gespeculeerd over de plannen van de bank voor het monetaire beleid en in het bijzonder over de kwantitatieve verruiming (quantitative easing, QE). QE is een veelgebruikte term voor het activa-opkoopprogramma van de bank, … Continued

Lees verder

De politiek kan de ontwikkeling van de markt bepalen—maar niet zoals de meeste mensen verwachten

Praten over politiek kan heftige reacties losmaken. En heb je het daarnaast ook nog over geld, dan weet je zeker dat er naar je geluisterd wordt. Disclaimer: Aangezien politieke voorkeur tot gevaarlijke beleggingsfouten leidt, is ons politieke commentaar niet gebonden aan een bepaalde partij of ideologie. Wij hebben geen voorkeur voor een bepaalde politieke partij, … Continued

Lees verder

Over populisme: de Griekse paradox uitgelicht

Sinds de staatsschuldencrisis in de eurozone werd aangewakkerd door de perikelen rond het Griekse overheidstekort, hebben eurosceptische populisten de wind in de zeilen doordat ze de Europese Unie (EU) of de euro de schuld geven van de economische malaise. Talrijke verslaggevers in reguliere media stelden dat de euro of de EU ten dode opgeschreven is … Continued

Lees verder

Waarop moeten Europese beleggers letten?

Opzienbarende nieuwtjes en langetermijnuitdagingen wedijveren om de aandacht van de beleggers en kunnen hen afleiden van de analyse waarop het wellicht het meest aankomt. Wat hebben klimaatverandering, vergrijzing, het vaak met horten en stoten verlopende integratieproces  van de eurozone en de verre politieke toekomst van China met elkaar gemeen? Het zijn allemaal kwesties die volgens … Continued

Lees verder

Heeft de regering-Trump de euro de oorlog verklaard?

Zijn de VS en de eurozone verwikkeld in een stille valutaoorlog— een opzettelijke poging om elkaars valuta te verzwakken? We hebben gezien dat veel beleidsmakers en traders zich dit kennelijk afvragen de laatste tijd, nadat de Amerikaanse minister van Financiën Steven Mnuchin dit jaar op het World Economic Forum (WEF) naar verluidt de voordelen van … Continued

Lees verder

Vrees voor afbouw aankoopprogramma ECB ongegrond, leert de geschiedenis

Moeten we ons schrap zetten voor onheil? De ECB verlaagt vanaf deze maand het bedrag van haar maandelijkse obligatieaankopen van 60 naar 30 miljard euro en stopt in september wellicht volledig met kwantitatieve versoepeling. Velen vrezen dat dit de economie van de eurozone in gevaar zal brengen en de aandelenmarkten zal doen instorten, omdat volgens … Continued

Lees verder

Aandelen in de eurozone kunnen zonder verdere integratie stijgen

De markten van de eurozone hebben laten zien dat ze kunnen hergroeperen, ongeacht of pogingen om het valutablok te verenigen, al dan niet slagen. Na de oproep van de Franse president Emmanuel Macron tot meer Europese integratie, kan de inspanning om een Duitse regering te vormen kanselier Angela Merkel in dezelfde richting duwen. De Nederlandse … Continued

Lees verder

Afnemende politieke onzekerheid in Italië?

Aan het eind van 2016 leek het euroscepticisme toe te nemen. Door de mislukking van de Italiaanse electorale hervormingen in december 2016 en een eurosceptische kandidaat die een gedeelde eerste plaats behaalde bij de presidentiële verkiezingen in Oostenrijk, werden deze krachten duidelijk. Voorafgaand aan een druk verkiezingsjaar in de eurozone, vreesden velen dat dit een … Continued

Lees verder

Positieve verrassing nu de angst voor protectionisme geen realiteit lijkt te worden

Ondanks de verkiezing van Trump en de Brexit blijkt dat de vrijhandel toeneemt. door Fisher Investments Nederland Beleggers die bang waren dat de recente protectionistische sentimenten de vrijhandel zou afremmen, kunnen opgelucht ademhalen. De voorbije achttien maanden wakkerden de Brexit, de verkiezing van Donald Trump, de nationalistische sentimenten in Nederland en andere ontwikkelingen de angst … Continued

Lees verder

Een jaar later, en nog geen kettingreactie ten gevolge van de Brexit

23 juni vorig jaar was een historische dag voor Europa: De Britten gingen naar de stembus voor het meest besproken referendum in de recente geschiedenis: wel of geen Brexit. Toen de stemmen waren geteld en het duidelijk was dat Groot-Brittannië ervoor had gekozen om de Europese Unie (EU) te verlaten, sloeg de angst toe. In … Continued

Lees verder

Sluit Nederland zich aan bij het clubje minderheidsregeringen?

Hoewel de Nederlandse kiezers een nieuw parlement hebben gekozen, zijn de partijleiders er nog steeds niet in geslaagd een regering te vormen. De VVD van premier Mark Rutte, D66 en het CDA zijn zonder meer bereid tot samenwerking, maar over de vraag met welke vierde partij ze een meerderheidsregering moeten vormen, verschillen ze van mening. … Continued

Lees verder

Draghi, Nederlandse parlementariërs en de dansende tulp

De voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB) Mario Draghi heeft op 10 mei op uitnodiging van de Tweede Kamer een bezoek gebracht aan Den Haag voor een discussie en een vraag- en antwoordsessie over de economie van de eurozone. Op het eerste gezicht is hij precies het type toerist dat Nederlandse ambtenaren graag zien. … Continued

Lees verder

Waarom vrees voor handelsoorlogen gunstig is

De Amerikaanse president Donald Trump trekt fel van leer tegen “oneerlijke” valutamanipulatie en “rampzalige” handelsovereenkomsten. Britse kiezers besloten geen deel te willen uitmaken van de interne markt als dat betekent dat ze aan de leiband van Brussel moeten lopen. Nederlandse politici hebben de mond vol van de bescherming van de Nederlandse “kroonjuwelen”. De Franse presidentsverkiezingen … Continued

Lees verder

Fisher Investments Europe Vermogensbeheerder van het Jaar

Fisher Investments Europe timmert aardig aan de weg. De vermogensbeheerder is door de in Londen gevestigde beurswebsite ADVFN voor het tweede opeenvolgende jaar uitgeroepen tot Vermogensbeheerder van het Jaar tijdens de uitreiking van de International Financial Awards. Die prijsuitreiking biedt een podium aan vernieuwende producten en diensten in de internationale financiële sector. Fisher Investments Europe, opgericht in … Continued

Lees verder

Hoe Fisher Investments Nederland tegen de Europese verkiezingen aankijkt

Waarom Fisher Investments Nederland optimistisch is over de eurozone dit jaar In zowel Nederland als Frankrijk komt de verkiezingscampagne op toeren, en beleggers worden steeds nerveuzer – net zoals voor het Brexit-referendum en de Amerikaanse verkiezingen vorig jaar. Toen profiteerden aandelen van wat Fisher Investments Europe een ‘jaar van afnemende onzekerheid’ noemde, doordat beleggers langzamerhand … Continued

Lees verder