Het valt te verwachten dat de rendementen op beleggingen onder druk komen te staan door de zeer lage rente en een economische groei die na 2021 weer afvlakt. Toch zijn er veelbelovende groeisegmenten voor beleggers die zich verdiepen in grote thema’s zoals duurzaamheid, gezondheidszorg en disruptieve technologie.
Eindelijk weer goed nieuws: de wereldeconomie staat aan de vooravond van een flinke groeispurt. Als er in de loop van het nieuwe jaar op grote schaal vaccins beschikbaar komen tegen het coronavirus, kan de economie weer op stoom komen. Het ziet ernaar uit dat de economische groei wereldwijd in 2021 zelfs boven de 5% uitkomt (Bron: Bloomberg consensus groeiprognose wereldeconomie 2021). Dat betekent echter niet dat alles weer normaal wordt. De gevolgen van corona hebben veel invloed gehad op het dagelijks leven en blijven doorwerken in de economie van de toekomst.
CORONA ALS DUURZAME VONK
Kan de coronacrisis een trigger zijn voor duurzame omschakeling? Overheden stellen vaak duurzame eisen aan economische steunpakketten. In Europa moeten projecten bijvoorbeeld voldoen aan de richtlijnen van de Green Deal om in aanmerking te komen voor een bijdrage van de Europese Unie. Ook bij bedrijven krijgt duurzaamheid steeds meer aandacht. Dat is onder meer te danken aan de door de Verenigde Naties gestarte ‘Race naar netto-nul’. Wereldwijd hebben bijna 1.000 bedrijven, ongeveer 500 steden en 38 grote institutionele beleggers beloofd om de netto CO2-uitstoot in 2050 tot nul terug te brengen. Het ligt voor de hand dat zich in 2021 veel meer partijen en landen bij dit initiatief aansluiten. BNP Paribas Asset Management voert al met enkele klanten vruchtbare besprekingen over hun mogelijkheden om door het compenseren van uitstoot de CO2-voetafdruk van hun beleggingsportefeuille te verlagen.
In sommige gevallen is dat een gunstige verandering. Thuiswerken is bijvoorbeeld de normaalste zaak van de wereld geworden. Ook als het virus onder controle komt, zullen veel werknemers hooguit drie of vier dagen naar de werkplek reizen. Bovendien is het niet meer vanzelfsprekend om het vliegtuig te nemen voor een bespreking, die je immers ook online kunt voeren. Aan deze omschakeling zitten verschillende voordelen. De fileproblematiek neemt af en de reistijd en reiskosten gaan omlaag. Voor de lange termijn is het belangrijkste effect dat de CO2-uitstoot een stuk lager zal zijn.
Staatsschuld: hoog maar houdbaar
In economisch opzicht blijven de gevolgen van de coronapandemie ook nog lange tijd zichtbaar. Overheden hebben een heel groot deel van de economische klap geïncasseerd in 2020. Dat geldt met name voor Europa. Dankzij riante steunpakketten is de werkloosheid slechts opgelopen van 6,5% naar 7,5%. In de Verenigde Staten schoot dat percentage in april al omhoog naar bijna 15%.
Meer flexibel
Omdat de Amerikaanse economie een stuk flexibeler is dan de Europese, is de werkloosheid aan de overkant van de Atlantische Oceaan al snel weer gedaald tot minder dan 7%. Bovendien hangt er voor Europa een relatief groot prijskaartje aan de reddingsactie. In veel landen is de staatsschuld naar verhouding nog sneller opgelopen dan in de periode na de grote financiële crisis van 2008. Door de lage rente leveren die hoge schulden op de korte termijn geen problemen op.
Bovendien worden veel staatsleningen opgekocht door de Europese Centrale Bank (ECB). Die sluist de renteontvangsten terug naar de lokale overheden. Maar op de middellange termijn kan een oplopende rente of een meer terughoudende opstelling van de ECB de rentelasten omhoog stuwen. In dat geval komt er een rem op de economische groeipotentie van Europa.
Wat betekent dat voor beleggers?
De combinatie van hoge schulden en lage groeiprognoses, maakt het verstandig om op een andere manier naar beleggen te kijken. BNP Paribas Asset Management brengt aan de hand van specifieke thema’s in kaart welke marktsegmenten naar verhouding goede vooruitzichten kennen. Een goed voorbeeld is duurzaamheid. De afgelopen jaren trok de snelle groei van zonne- en windenergie veel aandacht. In de toekomst liggen er grote kansen voor bedrijven met slimme oplossingen voor het verbeteren van de energieinfrastructuur en -opslag. Op de wat langere termijn kan waterstof in dit opzicht een grote rol gaan spelen.
Andere beleggingstrends zijn juist door corona in een stroomversnelling terechtgekomen. Een voor de hand liggend voorbeeld is de gezondheidszorg. Aanvankelijk lag de focus op het vinden van een vaccin en het zo goed mogelijk behandelen van patiënten. Er zijn echter flinke investeringen nodig in kunstmatige intelligentie en slimme diagnostiek om mogelijke virusuitbraken in de toekomst beter op te vangen. Indirect heeft de pandemie ook een stevige impuls gegeven aan een andere trend. Nieuwe innovatieve en disruptieve technologieën die ons leven de afgelopen jaren al makkelijker en aangenamer maakten, waren tijdens de pandemie belangrijker dan ooit. Teleconferencing, cloud-computing, online videodiensten en andere digitale diensten gaan de komende jaren nog een enorme ontwikkeling doormaken.
Het jaar van China
In regionaal opzicht trekt China de aandacht. Door snel en doortastend optreden kreeg dat land het virus sneller onder controle dan andere grote economieën. Hierdoor begint China het jaar 2021 met naar verhouding veel lagere schuldratio’s en een groter economisch momentum.
Ook op de lange termijn heeft het land relatief goede vooruitzichten. Het rendement op Chinese staatsleningen van circa 3% ligt veel hoger dan dat in de westerse wereld. En op de aandelenmarkten van het land staan allerlei veelbelovende groeibedrijven genoteerd. Om 2021 met een schone lei te beginnen is het interessant om met een frisse, thematische blik naar de beleggingsportefeuille te kijken.
